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钢铁:减产已启动 去库存仍艰难

发布时间:2019-10-09 19:57:14

钢铁:减产已启动 去库存仍艰难 2012-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件据中国钢铁工业协会统计,2012年7月下旬78家重点统计钢铁企业(集团口径),粗钢、生铁、钢材日产量分别为160.7、157.8、161.1万吨,全国预估值分别为194.9万吨、181.2万吨、28 .6万吨,其中粗钢日产量估算值较中旬减少4. 万吨,降幅2.2%。

2.我们的分析与判断(一)主要结论本旬粗钢日均总产量194.9万吨,略高于预期,但主要系非会员部分高估所致,会员部分则基本符合预期。

本旬钢厂库存12 2万吨,仍居于历史次高点,故去库存仍然艰难。根据我们前期提出的基于检修量和富余产能的方法,我们测算8月上旬粗钢日均产量在188万吨左右,其中会员企业157万吨左右。

短期由于产量略高于预期,故影响偏利空;中期则随着供给压力逐渐减小且可持续,影响为利好。短期钢厂减少继续矿石采购,并将通过成本支撑来对钢价形成拖累;中期则继续基于政策放松维持较乐观看法不变,近期地方版“四万亿”的问题支持了我们的看法。

(二)我们的分析1)本旬产量分析:总量高于预期,会员产量符合预期7月下旬粗钢日均产量194.9万吨,略高于我们前期预测的190万吨左右。其中会员企业产量160万吨,环比下降5万吨;非会员企业产量 4.2万吨,环比近下降0.6万吨。

本旬会员企业产量基本符合预期,也符合我们跟踪的检修量和开工率等指标,但非会员企业产量高于预期,导致总产量高于预期。

我们认为本旬非会员企业产量可能被高估,原因:a)7月下旬小企业同样大幅亏损,有减产必要;b)跟踪的唐山地区高炉开工率等指标,表明小企业在同步减产。估算的 4.2万吨相当于5月份的水平,我们认为这种可能性不大。

本旬会员企业库存12 2万吨,随旬环比有所下降,但仍处于历史第二高位;特别的,历史上每月下旬库存均大幅下降(一般都在50万吨以上),而本次仅下降12万吨,因此库存压力相对而言甚至有所上升。后期钢厂仍将面临艰难的去库存过程。

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