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家用电器1月空调销量迎来开门红荐4股

发布时间:2019-08-14 18:24:57

家用电器:1月空调销量迎来开门红 荐4股 2018-0 -02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

空调销量迎来开门红2018年1月,家用空调整体销售1 15. 万台,+ 2.6%。其中,内销697.0万台,+52.9%;出口618. 万台,+15.4%。前三大(格力、美的、海尔)市占率达67.8%,其中格力( 0.0%)、美的(26.0%)、海尔(11.9%)。

本次出口数据仅为产业在线监测数,可能与海关数据存在一定误差,建议投资者对2月及之后的数据口径及数据修正进行关注。

18年空调销售迎来开门红,一方面,2月春节前备货成为主要推动因素,由于17年同期春节处于1月份,使得前期对比基数较低;另一方面,市场竞争加剧,企业推动更具备吸引力的提货政策,渠道备货积极性提升。

基于我们对未来保有量及城镇化率的中性假设,保持目前时间点的保有量水平和增速(城镇+9.1、农村+8.8台/百户/年)中性估计下18年内销或保持较稳健增长,长期来看,未来10年依然是空调品类增长的机遇期。

行业销量保持高增长,龙头增速领先1月单月数据总销量1月增 2.6%,内销增52.9%、外销增15.4%。空调整体销售1 15. 万台,同比增 2.6%。其中,格力+ 9.2、美的+ 9.6%、海尔+66.0%,均有超行业平均表现。同时,三大龙头企业的内外销均有不俗表现,格力(内销+47.6%、外销+27.0%)、美的(内销+60.9%、外销22.2%)、海尔(内销+6 .6%、外销65.0%)。

龙头预期表现稳定,依然有望保持领先龙头企业在内外销上均有明显优势,市场两极分化明显。一方面,1月市占率格力依旧保持第一,前三大(格力、美的、海尔)市占率达67.8%,同比+5.0个百分点。另一方面,份额分化明显,三大龙头企业集中度加强,TCL、科龙、志高由于外销的明显下滑,份额均有不同程度下降。我们预计,一方面,原材料价格依然保持高位,对于行业中规模较小及差异竞争较弱企业而言,盈利不断受到挤压,而对于把握定价权优势的龙头企业,强势产业链地位不但可以获得更低成本,同时可以在产品价格端有更明显优势,收入与业绩表现均有望继续保持领先地位,同时行业集中度提高的趋势有望延续。因此,在行业整体有望保持温和增长的前提下,我们预计2018年行业格局继续优化,龙头企业的强势地位难以撼动,同时盈利能力大幅领先行业,我们继续看好空调龙头2018年行情。

空调产业链推荐标的:

格力电器:龙头企业把握行业定价权,保持盈利优势美的集团:T+ 战略经营效率优先,国际化快速提升整体规模青岛海尔:高端产品领先,保持结构升级优势三花智控:空调核心零部件份额优势,高端化提升盈利能力风险因素:原材料价格持续波动;天气因素导致下游需求不振。

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