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阳光照明LED业务转型加速值得期待

发布时间:2019-08-15 15:43:33

  报告要点

  事件描述

  阳光今日公布了其201 年半年度报告,主要经营业绩如下:报告期内,实现营业收入14.64亿元,同比增长22.54%;实现营业利润7,076.07万元,同比增长65.56%;实现净利润9,98 .75万元,同比增长12.99%,每股收益0.155元。

  事件评论

  加速转型,业务快速增长,收入增速符合预期

  201 年上半年公司实现营业收入14.64亿元,同比增长22.54%;其中2季度实现营业收入8.12亿元,同比增长 2.19%,为公司历史上最高单季度收入。

  我们认为,收入的快速增长,主要来源于国内外LED照明需求的爆发。公司通过扩产能、开拓新的海外市场,使得LED业务实现收入4.04亿元,同比增长了 7%,LED业务占比从2012年的14%上升至28%。

  LED毛利率有所提升,节能灯毛利率大幅下滑影响整体毛利率

  公司1 年上半年毛利率为18.7 %,同比减少了0.52个百分点,主要是节能灯毛利率大幅下滑影响。值得注意的是,公司的LED业务毛利率在不断提升中。

  三项费用率均有所下降,销售费用率下降较为明显

  公司1 年上半年费用率为11.70%,同比减少了2.96个百分点,主要是销售费用率下降较为明显,从销售明细看,佣金提成和广告宣传费用减少是销售费用减少的主要原因。

  品牌、渠道、产能 三驾马车驱动,打造LED照明龙头

  公司是国内规模最大的节能灯和企业,公司提前布局LED照明市场,从传统的节能灯,荧光灯业务向LED照明转型,随着今年LED照明市场的爆发,公司LED业务增长喜人。作为老牌龙头公司,公司自身具备品牌和渠道优势,随着国内外LED照明市场的爆发,阳光照明有望延续以往的渠道优势,获得大厂的订单。同时,随着LED照明产能的释放,公司有望迎来业绩的第二春。

  我们预计201 、2014年营收分别为 .80亿元、45.91亿元,eps为0.41元、0.58元,对应PE为 2.69倍、22.7 倍,维持 推荐 评。

2009年呼和浩特文创教育B+轮企业
2011年大连汽车出行E轮企业
2014年杭州会务F轮企业
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