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造纸印刷包装:铜版纸提价 将逐步落实

发布时间:2019-10-09 17:22:47

造纸印刷包装:铜版纸提价 将逐步落实 201 -01- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

行情回顾:本月造纸板块上涨4.5%,同期沪深 00上涨4.6%,基本与市场同步。个股来看,板块内涨幅较高的有冠豪高新、民丰特纸和ST美利,涨幅较小的有岳阳林纸、晨鸣纸业和景兴纸业,板块热点散乱。从涨幅较弱的个股看,市场对造纸板块基本面改善的信心不足。

浆纸产业链:2012年下半年针叶浆的库存量基本低于 0天,供应趋紧的态势明显,12月全球纸浆依然处于上行态势,欧洲北美相继宣布提高201 年价格,但买家的抵制行为强烈。进入201 年几乎有所的主要厂家都宣布纸浆价格提涨 0美元/吨,就中国市场而言,2012年11月和12月阔叶浆采购平淡,因此中国浆厂的库存逐渐被消化,1月份采购较为活跃;由于中国市场的针叶浆价格再次低于阔叶浆,加上新增纸机的投产使得针叶浆发运量相当乐观。纸张方面,铜版纸喊涨态度坚决,进入1月尽管市场上需求因季节性因素有所萎缩,但经销商出货报价上涨速度却有所加快,在需求萎缩的背景下,厂家提价坚决,且经销商选择全面跟进,较低的经销商库存使我们判断行业限量保价策略贯彻较好,考虑到行业多数企业亏损严重,保价策略短期内不会终止,进入 月份,我们判断铜版纸将迎来新一轮幅度更大的提价。双胶纸方面,尽管有部分厂家提涨出货报价,但下游反应冷淡,接受程度较低;白卡方面,价格基本维持稳定,虽然多数地区价格喊涨,但落实有限,新增产能冲击较大,经销商信心不足,观望较多。

废纸产业链:12月废纸价格一路走低,一方面是因为下游需求减弱,另一方面是因为部分供应商希望赶在美国圣诞、新年双节前出货,到了月末,美废价格逐步止跌企稳,贸易商的出货压力明显降低,进入1月,由于美国纸企恢复生产,需求好转,废纸价格逐步上行,但中国市场因为春节临近,多数企业选择停机检修,市场呈现价格逐步走高,但成交平平的局面。纸张方面,白板纸依然价格稳定,出货平平的状态;箱板纸全国市场不一,华南地区12月玖龙发布涨价通知,后期有意涨价;江浙地区厂家纷纷喊涨,但由于下游需求无明显改善,难以落实;山东、河北等地,市场需求不佳,部分实单价格阴跌。

投资逻辑:各类纸种纷纷加入价格喊涨阵营,尽管各类纸种供需格局不一,但喊涨成为主流,终端库存较低,可以判断造纸行业去库存的过程已经结束,除部分新投放产能外,限产保价将是行业近期厂家主导策略,从本轮行情看,铜版纸淡季提价坚决,进入 月我们判断会有更大幅度的提价,考虑到行业当前亏损严重,短期内厂家不会选择扩产,优势企业投资机会显现。近期黏胶价格逐步上行,出货良好,我们认为在2012年服装行业经历去库存后,201 年黏胶需求将明显好转,溶解浆价格有望步入上行通道,个股上我们推荐重点太阳纸业。

风险提示。提价未得到落实;市场需求进一步低迷。

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