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申万宏源外需向好叠加春节错位推升外贸

发布时间:2019-08-15 10:42:15

申万宏源:外需向好叠加春节错位推升外贸 2018-02-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

按美元计价,中国1月出口增长11.1%,前值10.9%,预期9.9%;进口增长36.9%,前值4.5%,预期9.6%。1月贸易顺差203.4亿美元,前值546.8亿美元。对此做如下点评:

1月进出口数据超预期回升。1月进口增长36.9%,出口增长11.1%,均超预期回升。一方面是因为外需延续向好格局,对新兴经济体出口强劲。另一方面,贸易商在春节前加快进出口,春节错位导致进出口增速回升。

对发达经济体出口回落。分国别看,1月对美国、欧盟和日本出口分别增长11%、10%和1.4%;其中对美国和欧盟出口略回落,但对日本出口大幅回落14.5个百分点。但对香港、韩国和东盟等新兴经济体出口分别增长18.9%、9.2%和18%,均大幅改善,分别较12月提高11.5、15和10个百分点。

高新技术产品出口大幅改善。1月高新技术产品出口增长23.2%,较12月提升4.3个百分点;机电产品出口增速小幅回落至13.4%。从贸易方式来看,一般贸易出口增长12.3%,回落2个百分点;但加工贸易大幅增长13.2%,较12月提高6个百分点。

主要产品进口增速大幅回升。受到春节错位以及原油等商品价格大涨影响,1月原油(19.4%)、铁矿砂(44.7%)、钢材(9%)、铜材(16.6%)、初级塑料(30.7%)等主要工业品进口量均大幅回升。进口金额方面,原油(44%)、铁矿砂(-0.8%)、钢材(38%)、铜材(40.1%)、初级塑料(38%)也均大幅提升。

1月数据存在扰动,但外需超预期值得关注。1月进出口数据存在节假日扰动,1-2月合并来看更为合理。总体上我们认为2018年外贸进出口增速有望增长7%左右,继续成为经济稳定的一个力量。

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